La deuda financiera es un concepto importante que hay que entender si se quiere trabajar en finanzas. La deuda financiera te permite comprender la situación financiera de una empresa y analizarla con precisión.

Es un elemento esencial a la hora de determinar la estrategia de una empresa y hacer proyecciones financieras. Como puede ver, comprender la deuda financiera es un requisito esencial para todos los aspirantes a financieros. Nuestro artículo está dirigido a quienes deseen comprender fácilmente el concepto de deuda financiera, ya que hemos reunido aquí toda la información importante que necesita saber sobre este concepto financiero.

Definición de deuda financiera

La deuda financiera, también conocida como deuda neta, representa el importe neto de las deudas de una empresa, es decir, las deudas menos todas las partidas de tesorería de la empresa. Como tal, la deuda financiera proporciona información sobre la posición deudora o acreedora de una empresa.

La deuda financiera excluye toda la deuda no financiera, es decir, NOF, acreedores comerciales, acreedores fiscales, pasivos relacionados con los empleados y todos los demás tipos de deuda.

La fórmula de la deuda financiera

La deuda financiera se calcula del siguiente modo:

Deuda financiera = Deuda bancaria (a largo y corto plazo) – todas las partidas de tesorería

Deuda neta = Deuda a largo plazo + Deuda a corto plazo – Efectivo y equivalentes de efectivo

Comorecordatorio:

• La deuda bancaria a corto plazo es cualquier deuda financiera con un vencimiento inferior a 1 año, es decir, que debe reembolsarse en menos de 12 meses (por ejemplo, un crédito renovable).
• La deuda bancaria a largo plazo incluye toda la deuda financiera con vencimiento superior a 1 año (por ejemplo, préstamos bancarios).
• Todas las partidas de tesorería representan el efectivo disponible de una empresa y todos los activos cuya liquidez permite a la empresa convertirlos en efectivo en menos de un año.
• Tenga en cuenta que lo habitual es tomar el valor contable de la deuda cuando se calcula una deuda financiera. Sin embargo, en situaciones específicas, podemos utilizar el valor de mercado de la deuda si está disponible.

¿Cómo se calcula la deuda financiera?

En este capítulo, le mostramos exactamente dónde encontrar toda la información financiera que necesita para calcular fácilmente la deuda financiera de una empresa.

Deuda a largo y corto plazo: la deuda bancaria a largo y corto plazo representa parte del activo de una empresa y, por lo tanto, se incluye en el pasivo del balance de una empresa.

Efectivo y equivalentes de efectivo: el efectivo y los equivalentes de efectivo se encuentran en el activo corriente del balance de una empresa.

La importancia de la deuda financiera

Conocer la deuda financiera de una empresa es importante porque desempeña un papel fundamental en los indicadores financieros clave utilizados en las finanzas corporativas, el análisis financiero y la valoración financiera.

La deuda financiera se refleja en los siguientes indicadores:

Valoración financiera

Valor de empresa

El valor empresarial es el valor total de una empresa y se calcula mediante la fórmula siguiente:

Valor de la empresa = Valor de los fondos propios + Deuda + Acciones preferentes + Intereses minoritarios – Efectivo y equivalentes de efectivo

En la fórmula que figura a continuación, hemos resaltado en azul el cálculo «Deuda – Efectivo y equivalentes de efectivo«. Este cálculo no es ni más ni menos que la fórmula de la deuda financiera que determinamos anteriormente en este artículo. Como puede ver, la deuda financiera desempeña un papel importante en el cálculo del valor total de una empresa.

Coste medio ponderado del capital (WACC)

El WACC representa la tasa media anual de rentabilidad esperada por todos los inversores de la empresa (Fondos Propios + Deuda). En consecuencia, ilustra, en cierto modo, la capacidad de una empresa para utilizar y rentabilizar los fondos puestos a su disposición.

Por regla general, la estructura del capital en la fórmula del WACC tiene en cuenta la deuda neta (es decir, la deuda financiera). De ahí la importancia de definir correctamente el concepto de deuda financiera antes de calcular un WACC.

A modo de recordatorio, he aquí la fórmula del WACC:

Dónde :

• CoE = Coste de los fondos propios;
• CoD = Coste de la deuda;
• 1-Impuesto = Escudo Fiscal;
• Capital Structure (Estructura de capital) = Fondos propios + Deuda.

Análisis financiero

• Deuda neta sobre EBITDA: este ratio financiero pretende determinar la capacidad de una empresa para reembolsar su deuda únicamente a través de su actividad de explotación. El resultado de este ratio se expresa como el número de años necesarios para reembolsar la deuda utilizando el EBITDA.

A efectos informativos, el EBITDA (beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) corresponde al resultado de explotación de una empresa antes de deducir intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones. En resumen, el EBITDA representa larentabilidad de explotación de una empresa.

• Deuda neta / Fondos propios (ratio Deuda/Fondos propios): el ratio Deuda/Fondos propios compara la relación entre la deuda financiera y los fondos propios. En cierto modo, este ratio financiero da una idea del apalancamiento financiero de una empresa.

• Capacidad de endeudamiento (fondos propios – deuda financiera): la capacidad de endeudamiento de una empresa mide el importe máximo que podría pedir prestado al banco, teniendo en cuenta su solvencia, es decir, su capacidad para reembolsar sus deudas.

• Capacidad de reembolso (deuda financiera / flujo de caja): este ratio permite determinar la capacidad de una empresa para soportar su deuda financiera únicamente a través de su flujo de caja. En resumen, este ratio muestra si una empresa es capaz o no de pagar su deuda.

A efectos informativos, el flujo de caja corresponde al excedente monetario generado por la actividad de explotación de una empresa, que le permite financiar sus operaciones.

Los diferentes tipos de deuda

En un artículo sobre la deuda financiera, nos pareció importante echar un vistazo rápido a los distintos tipos de deuda que puede contraer una empresa. A continuación encontrará una lista de los distintos tipos de deuda de que dispone una empresa para financiarse:

Deuda senior

La deuda preferente es la deuda bancaria tradicional que una empresa toma prestada de un banco y que se reembolsa con prioridad sobre la deuda subordinada y sobre la remuneración vinculada a las acciones. Una empresa reembolsa a sus inversores en cascada: la deuda subordinada sólo se reembolsa una vez que la empresa ha pagado su deuda principal. Una vez reembolsadas las distintas deudas, la empresa puede decidir si reparte o no dividendos.

Por regla general, la deuda preferente puede dividirse en tres tramos con vencimientos diferentes: tramo A (6-7 años), tramo B (8 años) y tramo C (9 años).

Deuda de alto rendimiento (deuda subordinada)

La deuda de alto rendimiento es en realidad un bono de alto rendimiento, o bono basura. Los bonos de alto rendimiento se emiten en los mercados financieros para encontrar inversores interesados. Su principal característica es que sólo pueden reembolsarse«in fine»al cabo de 7 – 10 años (es decir, el principal se reembolsa de una sola vez al final del préstamo). La deuda de alto rendimiento no suele superar los 200 millones de euros.

Deuda intermedia (deuda subordinada)

La deuda intermedia es otro tipo de deuda subordinada. Se diferencia de la deuda de alto rendimiento en que no se emite en los mercados financieros. La deuda mezzanine la proporcionan fondos de deuda especializados en deuda mezzanine. Dado el riesgo asociado a este tipo de deuda, los rendimientos esperados son elevados. Se componen de: 1) intereses tradicionales; 2) intereses capitalizados, y 3) una participación en la plusvalía. Los vencimientos de la deuda mezzanine son generalmente superiores a diez años. Esto hace que la deuda mezzanine sea la deuda más arriesgada que puede obtener una empresa. Por este motivo, se sitúa justo por delante de los fondos propios en el calendario de amortización de una empresa.

Deuda Unitranche

Esta forma de deuda es especialmente adecuada para las pequeñas y medianas LBO. El reembolso es «in fine» al final del vencimiento de la deuda. Es una solución alternativa a la deuda preferente y subordinada. Una empresa puede obtener deuda unitranche de fondos de inversión. Es importante tener en cuenta que las características de la deuda unitranche varían.

Para que conste, las primeras financiaciones de deuda unitranche fueron, de hecho, financiaciones de deuda mezzanine. A medida que nuestra empresa ha ido evolucionando, las características de la deuda unitranche se han ido adaptando para acercarlas a las de la deuda senior.

La deuda Unitranche es especialmente adecuada para empresas en fase de desarrollo que sólo necesitan tratar con un banco (en lugar de suscribir varios préstamos con distintos bancos). El paquete financiero también es más sencillo, lo que significa que los fondos pueden obtenerse más rápidamente. Se trata de una ventaja considerable que las empresas jóvenes deben tener en cuenta si necesitan financiar urgentemente un crecimiento rápido.