Deuda neta: definición, explicaciones y cálculos

El concepto de deuda neta es un concepto importante que deben dominar aquellos que buscan una carrera en finanzas corporativas.

La deuda neta es un elemento clave para calcular determinados indicadores financieros, como el valor de empresa y el WACC.

Es un tema con el que uno se puede encontrar cuando valora una empresa o analiza su situación financiera. También es un tema recurrente en las entrevistas de finanzas. No es necesario que te dejes arrastrar por él: dominar el concepto de deuda neta es un requisito previo esencial. En este artículo, hemos reunido todo lo que necesita saber sobre la deuda neta. Disfrute de la lectura.

Deuda neta : The Big Short lo explica

¿Qué es la deuda neta?

No vamos a andarnos con rodeos para explicar un concepto tan sencillo como la deuda neta. Esta métrica, también conocida como deuda neta, representa la deuda de una empresa menos todo su efectivo.

La deuda neta sólo tiene en cuenta la deuda financiera de una empresa. Por lo tanto, puede utilizarse para determinar la posición acreedora o deudora de una empresa frente a sus prestamistas. El concepto de deuda neta excluye todas las deudas no financieras, es decir, las deudas con proveedores, las deudas fiscales, las deudas con la Seguridad Social y todos los demás tipos de deuda.

Deuda neta: cálculo

En este capítulo, ofrecemos todos los detalles de la fórmula de la deuda neta, los análisis que pueden hacerse de ella y las posibles variaciones de este indicador.

La fórmula de la deuda neta

La deuda neta se calcula del siguiente modo:

Deuda neta = Deuda a corto plazo + Deuda a largo plazo – Efectivo y equivalentes de efectivo

Como recordatorio:

  • La deuda a corto plazo es la deuda con un vencimiento inferior a 1 año, es decir, que debe reembolsarse en menos de 12 meses (por ejemplo, acreedores comerciales).
  • La deuda a largo plazo es la deuda con un vencimiento superior a 1 año (por ejemplo, préstamos bancarios).
  • El efectivo y los equivalentes de efectivo representan el efectivo disponible y los activos líquidos de una empresa que pueden convertirse rápidamente en efectivo.
  • Es habitual utilizar el valor contable de la deuda para calcular la deuda neta de una empresa. Sin embargo, en determinados casos, puede utilizarse el valor de mercado de la deuda si se dispone de él.

Análisis de la deuda neta

Del resultado del cálculo pueden extraerse distintas conclusiones.

Así, cuando la deuda neta es negativa, significa que la empresa tiene muy poca deuda y mucho efectivo.

Por el contrario, cuando la deuda neta es positiva, significa que la empresa tiene más deuda que efectivo.

Evolución de la deuda neta

Como es lógico suponer, la deuda neta no es un indicador financiero fijo. Es un indicador que cambia constantemente en función de las acciones emprendidas por la empresa. En consecuencia, la deuda neta disminuirá a medida que la empresa amortice su deuda. Por el contrario, aumentará si la empresa contrae nuevas deudas.

¿La magnitud de la deuda neta?

El valor de la deuda neta, aunque no indica el endeudamiento neto de una empresa, reside en el hecho de que es un concepto clave en el cálculo de ciertos indicadores importantes en finanzas corporativas (tanto en valoración financiera como en análisis financiero).

Por tanto, la deuda neta se incluye en los siguientes indicadores financieros:

Valoración financiera

  • Valor empresarial : El valor empresarial representa el valor total de una empresa.

Se calcula del siguiente modo

Valor de la empresa = Valor de los fondos propios + Deuda + Acciones preferentes + Intereses minoritarios – Efectivo y equivalentes de efectivo

Como puede ver en el cuadro azul anterior, el cálculo «Deuda – Efectivo y equivalentes de efectivo» equivale simplemente a determinar la deuda neta de una empresa. La deuda neta es un elemento importante a tener en cuenta a la hora de calcular el valor total de una empresa.

  • Coste medio ponderado del capital (WACC) : el WACC representa la tasa media anual de rentabilidad esperada por todos los inversores de la empresa (fondos propios + deuda). El WACC capta, por tanto, la capacidad de una empresa para utilizar y rentabilizar los fondos que se le confían.

Por regla general, en la fórmula del WACC debe utilizarse la deuda neta para calcular la Estructura de Capital. Por eso es tan importante determinar la deuda neta antes de calcular el WACC.

A modo de recordatorio, la fórmula del WACC es la siguiente:

Fórmula WACC

Dónde :

CoE = Coste de los fondos propios;

CoD = Coste de la deuda;

1-Impuesto = Escudo Fiscal;

Estructura de capital = Fondos propios + Deuda.

Análisis financiero

  • Deuda neta sobre EBITDA: este ratio mide la capacidad de una empresa para reembolsar su deuda únicamente a través de su actividad de explotación. El resultado expresa el número de años necesarios para que la empresa reembolse su deuda íntegramente a través de su EBITDA.

Como recordatorio, el EBITDA (beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) representa los ingresos de explotación de una empresa antes de deducir intereses, impuestos y depreciaciones y amortizaciones. En resumen, el EBITDA se utiliza para analizar la rentabilidad del negocio de una empresa. Es un indicador crucial a la hora de comparar las actividades de dos empresas, ya que no tiene en cuenta las diferencias de tratamiento contable.

  • Deuda neta / fondos propios (ratio deuda/fondos propios): este ratio mide el peso de la deuda neta de una empresa en relación con sus fondos propios. Puede utilizarse para calcular el apalancamiento financiero de una empresa.
  • La capacidad de endeudamiento (fondos propios – deuda neta) se utiliza para determinar la cantidad que una empresa puede pedir prestada sin comprometer su solvencia.
  • La capacidad de reembolso (deuda neta / flujo de caja) es una medida de la capacidad de una empresa para pagar su deuda, basada en su flujo de caja. En otras palabras, la capacidad de reembolso muestra la capacidad de una empresa para pagar su deuda neta.

Como recordatorio, el flujo de caja representa el excedente monetario generado por la actividad de explotación de una empresa, que le permite financiar sus operaciones.

Los diferentes tipos de deuda

Para enriquecer los conocimientos de nuestros lectores, ofrecemos a continuación una descripción de los principales tipos de deuda en que puede incurrir una empresa:

  • Deuda preferente: se trata de la deuda bancaria tradicional contraída con un banco. Se reembolsa prioritariamente a la deuda subordinada y a los fondos propios. El reembolso se efectúa en cascada. La deuda subordinada no se reembolsa hasta que se haya reembolsado la deuda principal. Una vez satisfecha la deuda subordinada, si tiene capacidad para ello, la empresa paga dividendos a sus accionistas. La deuda senior se divide en 3 tramos con diferentes vencimientos: tramo A (6-7 años), tramo B (8 años) y tramo C (9 años).
  • Deuda de alto rendimiento (deuda subordinada) : la deuda de alto rendimiento es en realidad una emisión de bonos de alto rendimiento. Este tipo de obligación se emite en los mercados financieros para atraer a los inversores. Tiene la característica de ser reembolsable«in fine»sólo al cabo de 7 – 10 años (es decir, el principal se reembolsa de una sola vez al final del préstamo). El importe prestado no suele superar los 200 millones de euros.
  • Deuda mezzanine (deuda subordinada) : la deuda mezzanine es también deuda subordinada, pero no se emite en los mercados financieros. La proporcionan los fondos de deuda especializados en deuda mezzanine. Dado el riesgo asumido con este tipo de deuda, los rendimientos esperados son elevados y se desglosan de la siguiente manera: 1) intereses tradicionales; 2) intereses capitalizados & 3) una participación en la plusvalía. La deuda mezzanine tiene un vencimiento superior a 10 años. La deuda intermedia es el tipo de deuda más arriesgado (se sitúa justo antes de los fondos propios en el calendario de amortización de una empresa).
  • Deuda unitranche : La deuda unitranche es más adecuada para las LBO pequeñas y medianas. Se reembolsa en una sola cuota al final del plazo. Sustituye a la deuda preferente y subordinada. Se obtiene principalmente de fondos de inversión en deuda. Las características de esta deuda varían. De hecho, las primeras financiaciones unitranche eran, en realidad, similares a la deuda mezzanine. Luego, con el paso del tiempo, este método de financiación evolucionó y acabó pareciéndose a la financiación senior. Las empresas que mejor se adaptan a la financiación unitranche son las que se encuentran en fase de desarrollo y buscan un único socio bancario. Además, el paquete financiero es más sencillo, lo que permite obtener los fondos más rápidamente que con la deuda tradicional. Esta es una ventaja real para las empresas jóvenes y de rápido crecimiento que necesitan avanzar con rapidez.

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