¿Qué puede haber más concreto que el flujo de caja? Es un tema con el que todos estamos familiarizados, porque el efectivo es la sangre vital de cualquier empresa o individuo. En este artículo, nos centraremos en la situación de efectivo y equivalentes de efectivo de una empresa.

Qué es, dónde encontrarlo en los estados financieros, qué importancia tiene para una empresa… en definitiva, si quieres saberlo todo sobre el flujo de caja, este es el artículo que debes leer. Porque sí, el flujo de caja es un concepto muy importante si quieres dedicarte a las finanzas o si quieres montar tu propia empresa.

No nos asusta decir que, en finanzas, todo, o casi todo, se deriva de la tesorería que puede generar una empresa. La gestión de la efectivo y equivalentes de efectivo también es un tema importante a la hora de dirigir una empresa. En resumen, después de leer este artículo tendrá todos los conocimientos necesarios para dominar el concepto de tesorería.

¿Qué es el Efectivo y equivalentes de efectivo?

La situación de efectivo y equivalentes de efectivo de una empresa es la cantidad de dinero que tiene en sus cuentas bancarias (efectivo en caja) y en su caja registradora (efectivo en caja). En la jerga financiera, la tesorería representa el efectivo disponible de la empresa. Así que cuando te encuentres con el término «efectivo y equivalentes de efectivo», sabrás que se refiere a los activos líquidos de una empresa.

Para ser más precisos, el flujo de caja se caracteriza por el término «efectivo y equivalente de efectivo». Como hemos dicho, el efectivo representa, por un lado, el dinero físico en caja y, por otro, el dinero disponible en el banco. El equivalente de tesorería, por su parte, se refiere a todas las inversiones a muy corto plazo, es decir, aquellas que pueden convertirse en efectivo en menos de 3 meses.

Es importante recordar que el flujo de caja es una partida del balance, que se expresa en términos de «saldo» o «equilibrio». Un saldo de efectivo y equivalentes de efectivo fluctuará en función de los flujos de caja de la empresa. Del mismo modo, una empresa puede o no generar excedentes de tesorería. Trataremos estos dos conceptos en los dos capítulos siguientes.

¿Qué es el flujo de caja?

Un flujo de caja es un movimiento de efectivo, tanto de salida como de entrada, de una empresa. Más concretamente, un flujo de caja es un cambio monetario que puede reducir (salida) o aumentar (entrada) el saldo de caja de una empresa.

En general, al analizar las finanzas de una empresa, podemos distinguir tres tipos de flujo de caja:

• Flujo de caja de explotación: el flujo de caja de explotación es la tesorería generada por las operaciones de una empresa;
• Flujo de caja de las actividades de inversión: El flujo de caja de las actividades de inversión muestra el efectivo gastado o generado por las inversiones durante un periodo determinado;
• Flujo de caja de las actividades de financiación: el flujo de caja de las actividades de financiación determina el efectivo necesario para financiar la empresa.

El total de estos tres flujos de efectivo y equivalentes de efectivo se utilizará para determinar la variación de tesorería del ejercicio. Esta variación repercutirá directamente en el saldo de tesorería de la empresa estudiada.

Efectivo y equivalentes de efectivo en los estados financieros

Como sin duda habrá deducido de los capítulos anteriores, el efectivo y equivalentes de efectivo es una partida del balance, es decir, aparece en el balance pero está sujeta a variaciones a través del estado de flujos de tesorería. Es en este capítulo donde destacamos el impacto de la tesorería en los estados financieros de una empresa.

En primer lugar, como hemos dicho, la tesorería es una partida que aparece en el balance de una empresa y, más concretamente, en la sección «Activo circulante». El balance representa el activo y el pasivo de una empresa en un momento dado. A continuación se muestra un ejemplo de balance en el que se puede identificar la noción de efectivo y equivalentes de efectivo.

En segundo lugar, el saldo de efectivo y equivalentes de efectivo se verá afectado por la variación de tesorería del ejercicio procedente del estado de flujos de tesorería. Esta variación de tesorería se calcula a partir del resultado neto, al que hay que sumar o restar los 3 flujos de tesorería mencionados anteriormente (es decir, los de explotación, inversión y financiación). Este método de cálculo permite determinar la «tesorería actualmente disponible», que debe sumarse al saldo de efectivo y equivalentes de efectivo para definir el nivel actual de liquidez de una empresa. A continuación se muestra un ejemplo de estado de flujos de tesorería en el que se pueden observar todos los elementos que hemos mencionado.

La importancia del flujo de caja

El dinero es el nervio de la guerra. Eso es todo lo que le hemos dicho hasta ahora. Sin embargo, es importante saber por qué el dinero en efectivo es un activo importante para la vida y la supervivencia de una empresa. Eso es exactamente lo que vamos a contarle en este capítulo. A continuación te ofrecemos una lista no exhaustiva de los principales usos del dinero en efectivo:

• Operaciones cotidianas: el efectivo y equivalentes de efectivo es un elemento esencial para financiar las actividades de una empresa: compras de materias primas, mercancías, salarios, etc. …. Al fin y al cabo, una empresa utiliza la tesorería para financiar sus operaciones. Por eso, el efectivo y equivalentes de efectivo que se calcula al final de un estado de flujos de tesorería se denomina «tesorería disponible».

• Gestionar el desarrollo: relacionado con el punto anterior, el flujo de caja es un activo importante porque, entre otras cosas, puede utilizarse para gestionar el desarrollo de una empresa. Estimar con precisión la situación de tesorería te ayudará a poner en marcha nuevos proyectos.

• Realizar adquisiciones: las adquisiciones son uno de los proyectos que una empresa puede emprender si dispone de una holgada posición de tesorería. Por ejemplo, hacia finales de los años 80, la gran mayoría de las adquisiciones se financiaban íntegramente con efectivo. Esta tendencia se invirtió unos años más tarde.

Fuente : https://hbr.org/1999/11/stock-or-cash-the-trade-offs-for-buyers-and-sellers-in-mergers-and-acquisitions

• Enfrentarse a tiempos difíciles: disponer de efectivo es absolutamente crucial cuando las cosas se ponen difíciles. Una caída de las ventas o un aumento de los costes, las situaciones difíciles pueden ser infinitas. Disponer de suficiente efectivo para superar estos momentos difíciles es esencial si se quiere evitar la quiebra por completo.

• Valorar una empresa: la capacidad de generar tesorería es una dimensión crucial para valorar una empresa. Por ejemplo, el modelo DCF (el principal método de valoración en finanzas) se basa en el flujo de caja libre futuro de una empresa. En lenguaje llano, el flujo de caja libre mide la liquidez de que dispone la empresa para reembolsar a sus inversores de deuda y capital, de ahí la distinción entre flujo de caja libre para la empresa (flujo que corresponde a todos los inversores de la empresa) y flujo de caja libre para el capital (flujo que corresponde únicamente a los accionistas).

¿Tener demasiado efectivo es una señal positiva?

Tener suficiente efectivo es bueno. Tener demasiado efectivo no es necesariamente mejor. Demasiado efectivo puede enviar una señal equivocada a futuros inversores. He aquí una lista de las principales razones por las que tener demasiado efectivo no es necesariamente bueno. Una vez más, esta lista no es exhaustiva.

• Uso del efectivo: tener demasiado efectivo es señal de que la empresa no está consiguiendo hacer un uso rentable de su efectivo. Tener demasiado efectivo significa que la dirección de la empresa no sabe qué hacer con él, o que simplemente carece de oportunidades de inversión. También puede significar que la empresa está desaprovechando inversiones en las que podría sacar el máximo partido a su efectivo.

• Gastos frívolos: una empresa es ante todo un grupo de seres humanos. Un ser humano con demasiado dinero puede caer en la tentación de hacer compras totalmente innecesarias. La idea es exactamente la misma con una empresa. Disponer de demasiado efectivo puede incitar a la dirección a realizar gastos inútiles en lugar de invertirlo inteligentemente para hacerla crecer.

• Tener demasiado dinero en efectivo tiene un coste: es importante recordar que poner el dinero en el banco no es gratis. Por eso es mejor invertirlo que guardarlo en el banco.

Por todas estas razones, la gestión de tesorería es una actividad clave para garantizar la supervivencia y el desarrollo a largo plazo de una empresa. Este es el tema del próximo capítulo.

Gestión de efectivo y equivalentes de efectivo

Como habrá podido comprobar, el efectivo y equivalentes de efectivo es un elemento clave para el éxito de una empresa. Por eso es tan importante la gestión de la tesorería.

Cuando se trata de tesorería, el concepto de Capital Circulante es esencial. Para una empresa o proyecto, el capital circulante es la necesidad de financiación resultante del desfase temporal entre el cobro de los créditos comerciales y el pago de las deudas comerciales. Para más información sobre las Necesidades Operativas de Fondos (o Working Capital en inglès, WCR), consulte nuestro artículo aquí.

Para comprender mejor los distintos puntos que se tratarán en este capítulo, recordamos a continuación la fórmula de las necesidades de capital circulante:

WCR = deudores comerciales + existencias – acreedores comerciales

Como puede imaginarse, optimizar el capital circulante es esencial para una buena gestión de la tesorería. A continuación se ofrece una lista no exhaustiva de las principales formas de optimizar las necesidades de capital circulante:

• Limitar las existencias: la gestión de las existencias es crucial para optimizar las necesidades de capital circulante. Hay que tener en cuenta que el almacenamiento representa un coste para la empresa (principalmente costes de almacenamiento). Por consiguiente, cuantos más productos tenga que almacenar una empresa, mayores serán los costes de almacenamiento. En conclusión, una empresa que gestiona sus existencias con precisión tiene todas las posibilidades de controlar su efectivo y equivalentes de efectivo.

• Reducir los plazos de pago de los clientes: cuanto antes pague un cliente, en mejores condiciones estará la empresa para hacer frente a sus deudas con los proveedores y, por tanto, para reducir sus necesidades de capital circulante. Por el contrario, si los clientes pagan después del vencimiento de sus deudas con los proveedores, la empresa tendrá que recurrir a su tesorería para pagar de nuevo a sus proveedores. Por consiguiente, actuar en función de las condiciones de pago de los clientes es una parte esencial de la gestión de el efectivo y equivalentes de efectivo de una empresa.

• Plazos de pago más largos para los proveedores: siguiendo con el punto anterior, cuanto más pueda retrasar una empresa los pagos a sus proveedores, más tiempo tendrá para cobrar los pagos de sus clientes. Como se ha mencionado anteriormente, la empresa tendrá que recurrir a su propia tesorería para pagar sus deudas con los proveedores si no recibe el dinero de sus clientes a tiempo. En resumen, controlar los plazos de pago a los proveedores es un factor clave para optimizar las necesidades de capital circulante y, en consecuencia, la gestión de la tesorería.

Los diferentes coeficientes de liquidez

Como ocurre con todos los indicadores financieros, se pueden calcular una serie de ratios para medir la liquidez y la eficiencia de una empresa. En general, los ratios de liquidez muestran si una empresa es solvente o no, es decir, si es capaz de pagar a sus acreedores (las entidades a las que debe dinero). He aquí una lista no exhaustiva de los principales coeficientes de liquidez de una empresa:

• Ratio de tesorería: el ratio de tesorería compara la posición de tesorería de una empresa con su deuda a corto plazo. En términos prácticos, pone de relieve la capacidad de una empresa para cubrir sus deudas a corto plazo únicamente con su tesorería. La fórmula siguiente :

Ratio de tesorería = Tesorería y equivalente de tesorería / Pasivo circulante

O en francés :

Ratio de tesorería = Tesorería disponible / Pasivo circulante

• Ratio de circulante: este ratio es ligeramente más amplio que el de tesorería. En lugar de aislar únicamente la tesorería, el ratio corriente se extiende a todos los activos corrientes. El objetivo sigue siendo el mismo: medir la capacidad de una empresa para financiar su deuda a corto plazo. La fórmula de este ratio es la siguiente:

Ratio corriente = Activo corriente / Pasivo corriente

O en francés :

Ratio corriente = Activo corriente / Pasivo corriente

• Ratio de prueba ácida o ratio rápido: como continuación de los ratios anteriores, la ratio de prueba ácida consiste en comparar el activo circulante de una empresa menos las existencias con su pasivo circulante. La fórmula de la prueba ácida es la siguiente:

Ratio de prueba ácida = (Activo circulante – Existencias) / Pasivo circulante

O en francés :

Ratio de prueba ácida = (Activo circulante – Existencias) / Pasivo circulante

• Ratio de tesorería de explotación: el ratio de tesorería de explotación se utiliza para determinar la capacidad de una empresa para financiar sus deudas a corto plazo utilizando la tesorería generada por sus operaciones. La fórmula del ratio de flujo de caja de explotación es la siguiente:

Ratio de tesorería de explotación = Tesorería de explotación / Pasivo circulante

O en francés :

Ratio de tesorería de explotación = Tesorería de explotación / Pasivo circulante

Ratios para analizar la liquidez

Los ratios de análisis de tesorería son ligeramente diferentes de los ratios de liquidez. Se refieren únicamente al estudio de la situación de tesorería de una empresa. A continuación figura una lista no exhaustiva de estos ratios:

• Promedio de deudas con proveedores (expresado en días): este ratio mide el tiempo medio que tarda una empresa en reembolsar sus deudas con proveedores. Es un elemento de análisis importante, sobre todo cuando se abordan cuestiones de optimización. La fórmula siguiente :

Promedio de proveedores a pagar = (Proveedores a pagar * 360 días) / Total de compras

• Días de ventas pendientes (DSO): a diferencia del ratio anterior, el DSO mide el tiempo medio que tarda una empresa en recuperar el dinero de sus clientes. Al igual que la media de días de ventas pendientes, la media de días de ventas pendientes es un ratio importante para una empresa que busca optimizar su flujo de caja. La fórmula es la siguiente:

Días de ventas pendientes = (Cuentas por cobrar * 360 días) / Ventas

• Tesorería neta: La tesorería neta es la cantidad de efectivo que le queda a una empresa después de financiar sus actividades de explotación. La tesorería neta se determina comparando el capital circulante y las necesidades de capital circulante.

El capital circulante son los recursos financieros de que dispone una empresa para financiar sus gastos de explotación. La posición de tesorería neta de una empresa puede obtenerse restando el WCR del fondo de maniobra. A continuación se indican las fórmulas del fondo de maniobra y de la tesorería neta:

Capital circulante = Capital permanente – Inmovilizado

O :

Capital circulante = Recursos estables – Usos permanentes

Tesorería neta = Capital circulante – Necesidades de capital circulante