Transaction Services es una actividad clave en una operación de fusiones y adquisiciones, y un trampolín perfecto si quiere dedicarse a este tipo de negocio.

Menos expuesto que otras ramas de las finanzas, el Servicio de Transacciones es un sector que los estudiantes conocen poco.
Además, hay menos jugadores, por lo que las plazas son más limitadas. No obstante, si tu curiosidad te ha traído hasta aquí, ¡es porque quieres saber más sobre los Servicios Transaccionales! Y menos mal, porque este artículo está aquí para ayudarte a descifrar este mundo.
- Definición de Servicios Transaccionales: ¿qué es?
- ¿Qué es la diligencia debida en los Servicios Transaccionales?
- Análisis normativo
- ¿Cuál es la diferencia entre Servicios Transaccionales y Fusiones y Adquisiciones?
- Servicios transaccionales: ¿quiénes sonlos principales actores?
- Tareas de un analista de Servicios Transaccionales
- Cualidades necesarias para trabajar en Servicios Transaccionales
- Oportunidades de empleo en Servicios Transaccionales
Definición de Servicios Transaccionales: ¿qué es?
La función de los equipos de Transactions Services (o simplemente «TS» en la jerga) es ayudar a las empresas en sus proyectos de fusiones y adquisiciones, cesiones o reestructuraciones, ofreciendo 3 tipos de servicios:
- «Transaction Services»: este departamento se encarga de elaborar informes de due diligence (¡en el próximo capítulo explicaremos en detalle qué es la due diligence!) para desinversiones y adquisiciones. Se trata de elaborar un informe exhaustivo que incluye principalmente el análisis de los resultados de la empresa, los distintos riesgos detectados y la elaboración de su plan de negocio. El informe también contiene un análisis denominado «normativo» (¡lo explicaremos todo en el capítulo 3!). En resumen, realizan lo que se conoce como una «auditoría de la operación». Así pues, como sin duda habrá comprendido, este informe exhaustivo proporcionará al comprador una visión global de la empresa objetivo y le permitirá estimar su valor.
- » Valuation & Business Modeling «: este departamento ofrece asesoramiento en materia de valoración financiera cuando la alta dirección de una empresa desea estimar el valor de uno o varios activos o de la propia empresa. También ayuda a los clientes en cuestiones de modelización puramente financiera, como la creación de planes de negocio.
- » Reestructuración: el departamento de Reestructuración ofrece apoyo estratégico para ayudar a las empresas en crisis a mejorar su gestión de tesorería, reorganizarse/reestructurarse o encontrar soluciones a sus dificultades financieras. En términos prácticos, esto significa modelar un plan de tesorería, aplicar un plan de reestructuración, gestionar la contabilidad o ayudar a negociar la financiación bancaria.
Al igual que en Fusiones y Adquisiciones, los equipos de TS pueden ayudar :
- El comprador («Buy side») que desea adquirir una empresa o un activo. El equipo de Transaction Services elaborará para el comprador un informe financiero en el que se expondrán muy claramente todos los riesgos financieros asociados a la futura adquisición. Este informe les permitirá protegerse contra cualquier riesgo mediante cláusulas específicas, pero también realizar una compra razonada.
- El vendedor («Sell side») que desea vender una empresa o un activo. El equipo de Transaction Services, en colaboración con el vendedor, elaborará un informe financiero sobre la empresa que se desea vender. A continuación, este informe se enviará al comprador, con el objetivo de eliminar cualquier área gris y proporcionar un análisis claro para tranquilizar al comprador sobre la adquisición. El equipo de TS también optimizará el precio de venta en la medida de lo posible para que su cliente pueda vender al precio más alto posible.
¿Qué es la diligencia debida en los Servicios Transaccionales?
La diligencia debida es una fase importante en el proceso de adquisición o venta de un activo o empresa.
Realizado por una empresa auditora especializada, el objetivo es evaluar los riesgos inherentes a la empresa objetivo. Todas estas comprobaciones ayudan a comprender la estrategia de la empresa, analizar sus puntos fuertes y débiles y obtener una visión general de su situación contable, financiera, fiscal, social, medioambiental, etc.
Todo está bajo el microscopio.
Para llevar a cabo todas estas comprobaciones, es necesario intercambiar un gran número de documentos, lo que hace necesaria la creación de un «Dataroom».
Un dataroom es una plataforma digital (una nube, en realidad, como Onedrive, a secas) cuyo acceso está limitado y gestionado por la empresa que lo gestiona. Permite colaborar con total seguridad, así como compartir un gran número de documentos de gran tamaño. Al final de una Due Dil , se elabora un informe (como se ha mencionado anteriormente) y se envía al comprador, proporcionándole toda la transparencia que necesita sobre la adquisición.
A continuación figuran algunos ejemplos de diligencia debida:
Diligencia debida financiera: el objetivo de la diligencia debida financiera es analizar los puntos fuertes y débiles de una empresa analizando su situación financiera actual y previendo su situación financiera futura.
Diligencia debida fiscal: la diligencia debida fiscal nos permite estudiar cualquier riesgo fiscal asociado a la transacción, así como analizar las garantías de activos y pasivos, el impuesto sobre la renta y el IVA.
Diligencia debida social: la diligencia debida social tiene por objeto verificar los riesgos financieros vinculados a los pasivos sociales (por ejemplo, los compromisos no financiados de indemnizaciones de jubilación), los riesgos de incumplimiento de la normativa social (por ejemplo, los contratos de trabajo), los costes vinculados a la posible salida de directivos (por ejemplo, las opciones sobre acciones) y la viabilidad de las sinergias de plantilla.
Diligencia debida medioambiental: la diligencia debida medioambiental comprueba que la empresa que se va a vender o adquirir cumple la normativa medioambiental nacional e internacional vigente. Las cuestiones medioambientales son cada vez más importantes en la sociedad actual. La importancia de la diligencia debida medioambiental queda ilustrada por el episodio «Diesel Gate «.
Análisis normativo
El análisis normativo consiste en demostrar el nivel recurrente de uno o varios indicadores financieros, como el EBITDA, el EBIT o el WCR (las 3 principales métricas en finanzas corporativas).
A continuación hablamos de EBITDA normativo, EBIT normativo y WCR normativo.
El objetivo del análisis normativo es excluir todos los acontecimientos excepcionales para demostrar el nivel de EBITDA, EBIT o WCR que la empresa alcanzaría en una situación normal. Por lo tanto, es esencial para tranquilizar a un comprador y para negociar el precio de venta.
Para calcular los ratios financieros normativos, es necesario realizar ajustes contables. A continuación figura una lista no exhaustiva de ejemplos de ajustes que pueden realizarse durante un proceso de adquisición. Por ejemplo
Inventario: las amortizaciones de inventario recurrentes y significativas deberán tenerse en cuenta y, por tanto, reducirán el nivel de EBIT (aumento de los gastos). Por otra parte, si la depreciación es de naturaleza inusual y excepcional, entonces no podrá tenerse en cuenta en el cálculo del EBIT normativo y aumentará su importe (disminución de los gastos).
Alquileres de inmuebles: los alquileres pueden reexpresarse a efectos contables si no reflejan la situación del mercado inmobiliario. Por ejemplo, si una empresa paga 50.000 euros anuales de alquiler cuando la media del mercado es de 100.000 euros anuales, el comprador que renueve el contrato se enfrentará a un aumento significativo del alquiler. Como consecuencia, habrá que hacer una actualización, lo que aumentará los costes de alquiler, reducirá el EBIT y rebajará la valoración si ésta se basa en un múltiplo del EBIT.
Salario de los ejecutivos: el salario de los ejecutivos también se actualizará, positiva o negativamente, en función de su nivel en relación con el mercado. Si el salario del ejecutivo es superior al del mercado, los gastos de la empresa relacionados con la remuneración del ejecutivo deberán reducirse (para reflejar los estándares del mercado lo más fielmente posible), aumentando así el EBIT. Por el contrario, si el salario del directivo es inferior a los niveles de mercado, habrá que aumentar los gastos de la empresa relativos a la remuneración del directivo (para volver a ajustarlos a las normas de mercado) y el EBIT disminuirá.
Amortización: tomaremos el ejemplo de un director de empresa que, 2 años antes de vender su empresa, decide invertir en un nuevo activo y opta por la amortización acelerada. En un plan de amortización acelerada, los gastos de amortización son mucho más elevados que en un plan tradicional de amortización lineal. Por lo tanto, en el contexto de una enajenación, es importante suavizar la depreciación en los años futuros para reflejar el nivel normal de depreciación al que la empresa habría estado expuesta si la depreciación hubiera sido lineal. Esta corrección tiene el efecto de reducir la carga de depreciación y, por tanto, aumentar el EBIT.
Gastos excepcionales: en el contexto de la valoración, si se contabilizan los mismos gastos excepcionales año tras año, pueden considerarse gastos recurrentes (la empresa tiene, por tanto, un mayor nivel de gastos) y reducirán el EBIT.
Ingresos extraordinarios: por el contrario, los ingresos extraordinarios de carácter recurrente pueden reconocerse como tales (la empresa tiene, por tanto, un mayor nivel de ingresos) e incrementarán el EBIT.
Hay que señalar que el objetivo de las regularizaciones que afectan al valor de la empresa es definir un nivel medio de actividad para los próximos años. Esto contrasta con las correcciones que afectan a la tesorería neta, cuyo objetivo es medir la tesorería disponible en la empresa en un momento dado.
¿Cuál es la diferencia entre Servicios Transaccionales y Fusiones y Adquisiciones?
Como se habrá dado cuenta, los Servicios Transaccionales y las Fusiones y Adquisiciones son sectores estrechamente vinculados cuyos actores intervienen en los mismos procesos de desinversión o adquisición. Algunas de sus misiones son similares, pero no se equivoque, sus funciones son muy diferentes.
Objetivos y perspectivas
Servicios de transacción (empresa de auditoría) : En una empresa de auditoría, los servicios de transacción se centran generalmente en la diligencia debida y la evaluación de los riesgos financieros, contables y fiscales asociados a una transacción. El objetivo principal es identificar los riesgos potenciales y las oportunidades de aumentar el valor para las partes implicadas en la transacción. El objetivo de la empresa de servicios de transacción es auditar la transacción, analizar todos los riesgos potenciales y llevar a cabo la diligencia debida para tranquilizar y asesorar a su cliente. Su papel consiste realmente en evitar que su cliente cometa un error al comprar la empresa o el activo objetivo.
Fusiones y adquisiciones (banca de inversión): El banco de inversión tiene un papel comercial mucho más importante. Debe actuar como enlace entre un comprador y un vendedor. Por lo tanto, es el banco de inversión el que «originará» la operación, es decir, encontrará un comprador (Sell side) / un vendedor (Buy side) en nombre de su cliente. También son los que llevarán a cabo las negociaciones para que la operación llegue a buen puerto. En consecuencia, se centra más en la identificación, estructuración y ejecución de operaciones de fusión, adquisición, enajenación o reestructuración de empresas. El objetivo es asesorar a los clientes sobre la mejor estrategia para alcanzar sus objetivos de crecimiento, maximización del valor o reorganización estratégica.
Enfoque y experiencia
Servicios Transaccionales (empresa de auditoría): Los equipos de Servicios Transaccionales de una empresa de auditoría suelen estar formados por expertos en contabilidad, finanzas corporativas y fiscalidad. Su experiencia radica en el análisis en profundidad de los estados financieros, los flujos de caja y las políticas contables para evaluar la salud financiera de una empresa e identificar los riesgos asociados a una transacción.
Fusiones y adquisiciones (banca de inversión): Los equipos de fusiones y adquisiciones de un banco de inversión suelen incluir banqueros de inversión, expertos en valoración, estrategas de fusiones y adquisiciones y abogados corporativos. Su experiencia radica en estructurar operaciones, negociar condiciones financieras, valorar empresas y gestionar el proceso de subasta.
Papel e implicación
Servicios de transacción (sociedad de auditoría): Los servicios de transacciones en una empresa de auditoría suelen ser solicitados por las partes interesadas para llevar a cabo la diligencia debida antes de una transacción. Los resultados de estas revisiones se utilizan para fundamentar las decisiones de inversión, fusión o adquisición.
Fusiones y adquisiciones (banca de inversión): En un banco de inversión, los equipos de fusiones y adquisiciones participan directamente en todas las fases del proceso de transacción, desde la identificación de posibles objetivos hasta el cierre de la operación. Actúan como asesores y facilitadores, ayudando a los clientes a navegar por las complejidades de la transacción y a maximizar el valor para todas las partes implicadas.
El método de remuneración
Su remuneración también es diferente. Los Servicios de Transacciones cobrarán una tarifa por hora (generalmente muy cómoda; ¡sí, los trajes a medida no son baratos!), mientras que un banco de inversión en fusiones y adquisiciones cobrará unos honorarios expresados como porcentaje del precio de la transacción.
Cabe señalar que en las operaciones de compra, Transaction Services puede percibir honorarios de éxito (comisión en caso de operación exitosa) o, por el contrario, obtener un malus que reducirá la tarifa horaria aplicada al cliente en caso de operación fallida.
Por tanto, en términos generales, Transaction Services cobrará necesariamente por sus análisis, aunque sus honorarios fijos pueden verse complementados o reducidos por una cantidad adicional en función de si la transacción se lleva a cabo o no.
Por otro lado, el banco puede no cobrar nada (o casi nada) si la transacción no se lleva a cabo.
En este sentido, el método de remuneración utilizado por las empresas de servicios transaccionales está más cerca del utilizado por los bufetes de abogados de empresa que por los bancos de inversión.
Servicios transaccionales: ¿quiénes sonlos principales actores?
Como ya se ha mencionado, el mundo de los Servicios Transaccionales es más restringido y limitado que los sectores de Fusiones y Adquisiciones o Capital Inversión.
No obstante, nos gustaría presentarle a los principales actores de este sector:
Los miembros de las Cuatro Grandes
Las Cuatro Grandes son las 4 mayores empresas de auditoría financiera del mundo:
- Deloitte – Ingresos para 2019 = 46.200 millones de dólares. Deloitte es la mayor empresa del mundo tanto en número de empleados (312.000) como en ingresos. Deloitte es también la firma de auditoría más antigua de las Cuatro Grandes.
- PwC (o «PricewaterhouseCoopers» y más a menudo apodado «Price» en el sector) – Facturación 2019 = 42.400 millones de dólares. PWC emplea a 270.000 personas y ocupa el segundo lugar en términos de facturación. Página web de PwC
- EY (pronúnciese «iwaï» si no quiere parecer un novato en el sector, o «Ernst & Young») – Facturación 2019 = 36.400 millones de dólares. EY ocupa el tercer puesto de esta clasificación. Al igual que PWC, EY cuenta con 270.000 empleados. Página web de EY
- KPMG – Ingresos para 2019 = 29.800 millones de dólares. KPMG ocupa el último lugar entre las Cuatro Grandes y cuenta con 210.000 empleados en todo el mundo. Sitio web de KPMG
Las «Cuatro Grandes» son muy populares entre estudiantes y juniors porque ofrecen formación de alta calidad y encargos con clientes, cada uno más prestigioso que el anterior.
También son muy valorados por la diversidad de las tareas y proyectos que se ofrecen.
Unirse a una de las Cuatro Grandes tendrá una enorme repercusión en su futura carrera, ¡eso está claro!
A continuación se enumeran sus principales actividades:
- Auditoría ;
- Servicios de transacción ;
- Consejos ;
- Derecho y Fiscalidad ;
Mención especial: De origen francés, Mazars destaca en un mundo de la auditoría liderado por los gigantes anglosajones. En Europa, Mazars ocupa el 5º puesto por detrás de las Cuatro Grandes. A veces se habla de los «Cinco Grandes».





Empresas independientes
Menos expuestas que las Cuatro Grandes, en los últimos años han surgido varias empresas independientes especializadas en Servicios Transaccionales. A continuación figura una lista no exhaustiva de estas empresas:
- Ocho Consultivo ;
- Grant Thornton ;
- Precisión ;
- Cuadratura ;
- Consultoría Oderis.



Tareas de un analista de Servicios Transaccionales
¿Quiere iniciarse en los Servicios Transaccionales? Perfecto.
¿Pero sabes siquiera qué esperar cuando llegues? No te preocupes, estamos aquí para guiarte y mostrarte las tareas que se te encomendarán durante tu estancia en Servicios Transaccionales (sí, lo sabemos, ¡somos muy guays y nos merecemos toda tu gratitud!).
A continuación figura una lista no exhaustiva de las tareas que aguardan a todos nuestros futuros analistas de Servicios Transaccionales:
- Redacción de Due Diligences en el marco de adquisiciones o cesiones por cuenta de diversos clientes, como sociedades o fondos de inversión;
- Análisis de los resultados históricos de la empresa objetivo, situación de tesorería e hipótesis del plan de negocio ;
- Cálculo de métricas y ratios normativos (por ejemplo, EBITDA) y análisis en profundidad de las necesidades de capital circulante;
- Estudio del sector y del modelo de negocio de la empresa;
- Análisis de los riesgos que podrían afectar a la valoración de la empresa objetivo;
Las tareas de un becario en Servicios Transaccionales son similares a las de un analista, salvo que el becario trabaja bajo la supervisión del analista y no tiene funciones directivas.
Cualidades necesarias para trabajar en Servicios Transaccionales
Debido a la naturaleza especializada de sus misiones y a las grandes responsabilidades que conllevan, los Servicios de Transacciones son tan elitistas como otras profesiones como M&A o Private Equity. A continuación se ofrece una lista no exhaustiva de los conocimientos y cualidades que se demandan en este sector.
Habilidades duras
- Conocimientos avanzados de contabilidad, en particular de estados financieros;
- Capacidad para analizarlos y comprender sus relaciones ;
- Tiene una excelente capacidad de redacción;
- Tiene una buena capacidad analítica;
- Gran capacidad de síntesis.
Habilidades sociales
- Estás preparado para absorber una gran carga de trabajo;
- Es usted muy minucioso;
- Sabe adaptarse a múltiples entornos;
- Tiene una buena resistencia al estrés y un fuerte espíritu de equipo.
Ahora ya sabes cómo estructurar tu CV y qué cualidades debes destacar en tu carta de presentación para atraer la atención de los reclutadores.
Oportunidades de empleo en Servicios Transaccionales
Nuestro artículo le ha atraído y le gustaría formar parte de un equipo de Servicios Transaccionales, pero aún así le gustaría informarse sobre las posibles oportunidades profesionales que tiene a su disposición.
Tenga la seguridad de que Transaction Services está muy bien considerado por los reclutadores y no le faltarán oportunidades. Es más, si tienes la suerte de incorporarte a una de las Cuatro Grandes.
Sin embargo, debemos señalar que entrar en M&A o Private Equity será un poco más difícil porque carecerás de experiencia en modelización financiera. Pero no es ni mucho menos imposible.
Si trabajas en una de las Cuatro Grandes, te recomendamos que pases por el equipo de fusiones y adquisiciones antes de dar el salto a la banca de inversión.
Si quieres incorporarte a un departamento de Corporate Finance o Controlling, es evidente que tendrás una gran ventaja sobre tus competidores (a menos, claro está, que procedan de Transaction Services).
Además de contar con una enorme ventaja para maximizar sus posibilidades de ser contratado, por lo general cobrará más que la media, ya que sus salarios anteriores en el TS habrán sido superiores a los de sus competidores (no sabemos usted, pero nosotros no nos levantamos por la mañana en balde).
Sin más preámbulos, he aquí un resumen de las posibles salidas profesionales en Servicios Transaccionales:
- Desarrollo interno
- Fusiones y adquisiciones (banca de inversión)
- Capital riesgo
- Departamento de fusiones y adquisiciones (si ya está en las Cuatro Grandes)
- Departamento de Control de Gestión de una Empresa
- Departamento de Finanzas Corporativas
Por qué debería trabajar en Servicios Transaccionales
A estas alturas ya estás familiarizado con las tareas, las cualidades requeridas y las oportunidades de trabajo en Servicios Transaccionales, pero todavía estás dudando si dar el paso. Aquí te mostramos los conocimientos y las competencias que adquirirás en Transaction Services. Transaction Services se dirige especialmente a las personas que desean :
- Adquirir sólidos conocimientos contables y financieros;
- Adquirir conocimientos destacados del sector ;
- Desarrollar una auténtica ética del trabajo;
- Es fácil unirse a un grupo importante del CAC40;
- Estar en contacto con un gran número de clientes y, de este modo, aumentar su agenda de contactos.
Empezar tu carrera en Servicios Transaccionales te aportará una experiencia muy diversificada y una clara ventaja competitiva. Es el itinerario ideal si desea desarrollar una gran carrera en uno de los principales grupos del CAC40.
La otra cara de la moneda
Cada sector tiene sus ventajas y sus inconvenientes. Una vez que nos hemos extendido sobre los muchos aspectos positivos de los Servicios Transaccionales, nos tomamos un momento para analizar sus lados ocultos.
- Las tareas pueden resultar repetitivas tras unos años en Servicios Transaccionales (como todos los trabajos al fin y al cabo, ¿no?).
- Aunque el ritmo siempre será más lento que en Fusiones y Adquisiciones, en Servicios Transaccionales no podrá permitirse el lujo de equilibrar su vida laboral y personal.
- Tendrá que hacer frente a momentos estresantes y ser capaz de absorber la carga de trabajo que se le confíe.
- Transaction Services y las Big Four son entornos elitistas, y necesitarás una preparación seria para entrar. Por eso es fundamental que te prepares a fondo para las entrevistas, sobre todo si aspiras exclusivamente a las Cuatro Grandes (y sí, en teoría solo tendrás 4 oportunidades de entrar…).