El Private Equity es una de las ramas más misteriosas de las finanzas corporativas, pero también una de las más fascinantes. La prolongación lógica de una carrera en Fusiones y Adquisiciones, Private Equity es, sin embargo, un sector muy cerrado. Sólo unos pocos llegaremos a trabajar para un fondo de inversión. ¿Quiere saber más sobre Private Equity? Estaremos encantados de contárselo todo.

¿Qué es el capital riesgo?

El capital riesgo es una forma de inversión en la que un inversor aporta capital social a una empresa que no cotiza en bolsa para apoyarla en proyectos de diversa índole. A cambio, el inversor adquiere una participación en el capital social de la empresa, convirtiéndose en accionista minoritario o mayoritario en función de la cantidad aportada. El objetivo del inversor es salir del capital de la empresa en un plazo de 4 a 7 años y obtener beneficios. El inversor realiza su plusvalía vendiendo sus acciones a otras empresas o cotizando en bolsa la empresa en la que ha invertido. Es importante señalar que el apoyo que se presta a los inversores no es sólo financiero. También proporcionan asesoramiento operativo (financiero, jurídico, estratégico, etc.) para ayudar a la empresa a crecer.

Las distintas formas de capital riesgo

Los fondos de capital riesgo se dividen en varias categorías según la naturaleza de la inversión.

Capital riesgo (una famosa rama del capital inversión)

El capital riesgo se refiere a inversiones en empresas innovadoras de reciente creación o empresas jóvenes con gran potencial. Las entradas (importes de inversión) suelen superar el millón de euros. Esta categoría de inversión es esencial para las empresas de nueva creación del futuro. A menudo no generan beneficios y no pueden optar a préstamos bancarios. Así que esta inversión en capital es vital para ayudarles a financiar sus actividades.

Existen dos categorías de capital riesgo:

1. Capital semilla: el inversor adquiere una participación en la empresa justo antes de que empiece a cotizar.

2. Capital inicial: el inversor adquiere una participación en la empresa desde su creación y la apoya durante las primeras fases de su desarrollo.

Capital desarrollo

El capital de expansión cubre las inversiones en empresas que llevan varios años establecidas, han llegado a ser rentables y tienen un tamaño significativo. Además, estas empresas buscan mantener unas perspectivas de crecimiento sólidas. Se trata de una inversión menos arriesgada para el inversor, que apoya a la empresa en una nueva fase de desarrollo (por ejemplo, lanzamiento de un nuevo producto o gama, mejora o renovación de las instalaciones de producción).

Transferencia de capital

El capital de adquisición cubre la financiación de empresas que no tienen compradores para continuar su actividad. Por lo general, estas empresas han alcanzado una fase de madurez en la que son rentables y generan un flujo de caja estable. En la gran mayoría de los casos, el inversor utilizará un paquete financiero apalancado para comprar la empresa objetivo.

Capital de retorno

El capital de reconversión se refiere a las inversiones en empresas en crisis. El apoyo prestado es tanto financiero, en forma de capital, como social, en forma de recursos humanos. El objetivo del capital de reconversión es permitir que una empresa evite la quiebra y vuelva a ponerse en pie. Los riesgos son obviamente mayores, pero también lo son los beneficios esperados.

¿Qué es un fondo de capital riesgo?

Los fondos de capital riesgo son vehículos de inversión especializados en la adquisición, gestión y venta de empresas que no cotizan en bolsa. Estos fondos están gestionados por sociedades gestoras profesionales y se componen principalmente de capital aportado por inversores institucionales, como fondos de pensiones, compañías de seguros y fondos soberanos, así como por inversores privados adinerados.

A diferencia de los fondos tradicionales, como los fondos de inversión o los fondos cotizados (ETF), los fondos de capital inversión no invierten en acciones cotizadas. En su lugar, se centran en adquirir empresas privadas, en su totalidad o en parte, con el objetivo de mejorarlas y venderlas con beneficios a lo largo de un periodo definido, normalmente entre tres y diez años.

Lo que distingue a los fondos de capital riesgo de otros fondos de inversión es su enfoque activo de las empresas que adquieren. Los gestores de estos fondos suelen desempeñar un papel activo en la dirección y gestión de las empresas en las que invierten. Pueden aportar su experiencia en gestión, estrategia empresarial e incluso reestructuración, con el fin de maximizar el valor de la empresa objetivo y lograr un rendimiento atractivo para sus inversores.

Los fondos de capital inversión pueden dividirse en varias categorías: los fondos de capital riesgo, que invierten en empresas jóvenes e innovadoras con gran potencial de crecimiento, y los fondos de capital inversión, que se centran en la adquisición y gestión de empresas más maduras con potencial de reestructuración o crecimiento.

Los fondos de capital riesgo pueden encontrarse en grandes bancos de inversión, así como en sociedades de gestión independientes especializadas en este campo. Estas sociedades gestoras suelen contar con equipos de expertos en finanzas, estrategia empresarial y gestión operativa, lo que les permite seleccionar y gestionar juiciosamente las inversiones de sus carteras, con el objetivo de generar rendimientos atractivos para sus inversores.

Los distintos tipos de fondos de inversión

Existen varios tipos de fondos de inversión:

Fondos de compra apalancada

Los fondos LBO constituyen la mayoría de los fondos de capital riesgo. Es el tipo de fondo de inversión al que nos referimos cuando hablamos de capital riesgo. Los fondos LBO invierten en empresas inyectando capital (~25%) y asumiendo deuda bancaria (~75%). El objetivo es beneficiarse del apalancamiento y obtener una plusvalía cuando salgan del capital de la empresa. Suelen preferir una estructura accionarial en la que tengan una participación mayoritaria, dado el riesgo que genera el mecanismo de apalancamiento.

Algunos ejemplos sonKKR, Blackstone y los socios de PAI.

Fondos de infraestructuras

Los fondos de infraestructuras invierten en activos públicos que prestan un servicio a la comunidad, permitiéndole potenciar su desarrollo (por ejemplo, puentes, autopistas, transporte público, etc.). Estos activos públicos son activos a largo plazo con flujos de caja estables y predecibles.

El sector de las infraestructuras puede dividirse en varias categorías:

• Energía ;
• Transporte público ;
• Servicios públicos;
• Infraestructura social ;
• Telecomunicaciones.

Algunos ejemplos son Antin Infrastructure Partners, Infravia y Meridiam Infrastructure.

Fondos inmobiliarios

Por definición, los fondos inmobiliarios invierten en activos inmobiliarios como complejos hoteleros, residencias de estudiantes, centros comerciales, etc. A la hora de invertir en inmuebles, los fondos tienen 2 opciones:

• Puede construir y desarrollar una nueva propiedad, lo que implica costes de construcción de diversa magnitud.

• Puede utilizarse para financiar mejoras o reparaciones en una propiedad ya construida, lo que permite comercializarla y revenderla.

Ejemplo de actor: Brookfield.

Fondos intermedios

Los fondos mezzanine apoyan a empresas maduras que generan un flujo de caja estable ofreciéndoles financiación bancaria subordinada.

[Para más información sobre todos los tipos de deuda, ¡haga clic aquí! enlace al artículo de LBO].

Algunos ejemplos sonCapza, los socios de EMZ y los socios de Idinvest.

Fondos de capital riesgo

Los fondos de capital riesgo invierten en start-ups innovadoras o empresas jóvenes con gran potencial, por lo que forman parte de la rama de capital riesgo del capital inversión. Su búsqueda de la perla rara no está exenta de riesgos, y ha habido muchos fracasos.

Algunos ejemplos son BPI France, Blackfin Capital Partners y Cathay Capital.

Fondos de renta variable de crecimiento

Los fondos de capital de crecimiento apoyan a empresas más maduras que buscan introducirse en un nuevo mercado o ampliar su negocio.

Algunos ejemplos sonThe Carlyle Group, Cinven y CVC Capital Partners.

Fondos distressed / turnaround

Los fondos de reconversión entran de lleno en la categoría de capital de reconversión del capital riesgo. Están ahí para rescatar empresas con graves dificultades financieras.

Ejemplo de actor: Oaktree Capital.

Fondos de fondos

Como su nombre indica, los fondos de fondos invierten en otros fondos de capital inversión.

Ejemplo de jugador: Ardian.

Private Equity vs. Venture Capital, la diferencia entre ambos

Los fondos tradicionales de capital inversión y los fondos de capital riesgo son dos tipos de vehículos de inversión que pertenecen a la categoría más amplia de capital inversión. Aunque comparten algunas características comunes, también difieren significativamente en cuanto a la estrategia de inversión, la fase de desarrollo de las empresas objetivo y el nivel de riesgo que entrañan. He aquí un resumen de las principales diferencias entre ambos:

Etapa de desarrollo de las empresas objetivo

Fondos de capital riesgo tradicionales: Estos fondos suelen centrarse en la adquisición y gestión de empresas más maduras que ya han alcanzado un cierto nivel de estabilidad operativa. Suelen invertir en empresas bien establecidas con un historial de ingresos y rentabilidad.

Fondos de capital riesgo: Los fondos de capital riesgo están especializados en la financiación de jóvenes empresas innovadoras en las primeras fases de su desarrollo. Invierten en start-ups prometedoras que a menudo tienen potencial de crecimiento exponencial, pero que también pueden presentar un alto nivel de riesgo debido a su falta de historial financiero y a la incertidumbre sobre su modelo de negocio.

Objetivos de inversión

Fondos de capital riesgo tradicionales: Estos fondos suelen tener como objetivo adquirir empresas maduras para desarrollarlas, optimizar sus operaciones e incluso reestructurarlas si es necesario, con el fin de generar una rentabilidad estable y atractiva a medio plazo.

Fondos de capital riesgo: Los fondos de capital riesgo tratan de invertir en empresas con gran potencial de crecimiento en sectores como la tecnología, las ciencias de la vida y la innovación. Su principal objetivo es apoyar a estas empresas de nueva creación en su rápido crecimiento y ayudarlas a alcanzar todo su potencial, con vistas a lograr una rentabilidad excepcional a largo plazo.

Nivel de riesgo

Fondos de capital riesgo tradicionales: Aunque las inversiones de capital riesgo siempre conllevan un cierto nivel de riesgo, los fondos de capital riesgo tradicionales tienden a ser relativamente menos arriesgados que los fondos de capital riesgo. Esto se debe a que invierten en empresas establecidas con un historial financiero verificable y flujos de caja predecibles.

Fondos de capital riesgo: Como invierten en empresas incipientes en una fase temprana, los fondos de capital riesgo están asociados a un mayor nivel de riesgo. Muchas de las start-ups en las que invierten pueden fracasar, pero las que triunfan pueden ofrecer rendimientos excepcionales que compensan con creces cualquier pérdida.

En resumen, los fondos de capital riesgo tradicionales se centran en adquirir y gestionar empresas maduras para generar un rendimiento estable de la inversión a medio plazo, mientras que los fondos de capital riesgo invierten en start-ups innovadoras en una fase temprana de su desarrollo, con el objetivo de lograr rendimientos excepcionales a largo plazo a pesar de un mayor nivel de riesgo.

¿Cuál es la diferencia entre un banco de inversión en fusiones y adquisiciones y un fondo de capital riesgo?

Ambas disciplinas están relacionadas, pero son muy diferentes. Por eso es fundamental distinguirlas claramente.

• Como ya se ha dicho, el fondo de inversión Private Equity aportará capital propio a una empresa que no cotice en bolsa para apoyarla en proyectos de diversa índole. En cambio, un banco de inversión de adquisición de fusiones actuará como enlace entre un comprador y un vendedor, ejecutará la operación y no invertirá ni un euro.

• La empresa de capital riesgo será remunerada por el beneficio que obtenga de la reventa de sus acciones, mientras que el banco de negocios de fusiones y adquisiciones cobrará una comisión a la empresa que le otorgue el mandato. Esta comisión suele calcularse como un porcentaje del precio de la transacción.

Una muestra de las mayores operaciones de captación de fondos en Francia entre 2015 y 2020

Para ofrecerle una ilustración concreta del capital riesgo, hemos elaborado una lista de las mayores operaciones de captación de fondos en Francia entre 2015 y 2020.

1/ OVH – 250 millones de euros en 2016

OVH es una empresa especializada en servicios en la nube y alojamiento de servidores. En 2016, OVH recaudó la cifra récord de 250 millones de euros de dos fondos de inversión: KKR y TowerBrook. Esto dio a la empresa todas las posibilidades de alcanzar su objetivo de ventas de 1.000 millones de euros para 2020. Tras esta excepcional recaudación de fondos, la empresa se ha convertido en un unicornio. Si aún no sabe lo que es un unicornio, le recomendamos que lo lea aquí (enlace en el artículo de más abajo).

2/ Meero –250 millones de dólares(205 millones de euros) en 2019

Meero es una plataforma creada en 2014 que tiende un puente entre fotógrafos autónomos y empresas privadas. En 2019, la empresa alcanzó el estatus de unicornio al recaudar 250 millones de dólares de 3 fondos de inversión: Eurazeo Growth, Prime Ventures y Avenir Growth. Ese año, Meero contaba con 58 000 fotógrafos registrados en su plataforma.

3/Blablacar – 200 millones de euros en 2015

Blablacar, una empresa que no necesita presentación, recaudó la modesta suma de 200 millones de euros en 2015 de Insight Venture Partners y Lead Edge Capital. Los fondos obtenidos permitirán a la empresa desarrollar el car sharing a escala mundial. ¿Sabías que…? Desde su creación en 2006, Blablacar alcanzó el punto de equilibrio por primera vez en 2018. Blablacar no fue rentable en 2019.

Fuente: https: //bfmbusiness.bfmtv.com/entreprise/blablacar-ne-sera-pas-rentable-cette-annee-explique-son-patron-frederic-mazella-1814573.html

4/ Voodoo – 200 millones de dólares (172 millones de euros) en2018

En 2018, Voodoo, una empresa especializada en videojuegos para smartphones ( ), recaudó 200 millones de dólares del fondo West Street Capital Partners VII. La pregunta en boca de todos fue: «¿Qué tipo de fondo es este?». Pero la respuesta es muy sencilla. West Street Capital Partners VII no es otro que el fondo de inversión de Goldman Sachs. (¡¿Cómo está eso de tranquilo?!). ¿Lo peor de todo esto? Voodoo ha sido muy criticado por copiar el concepto de numerosos juegos independientes, como Flappy Dunk (una copia de Flappy Bird).

5/ Contentsquare – 190 millones de dólares en 2020

Contentsquare recaudó 190 millones de dólares de BlackRock Private Equity Partners en 2020. Contentsquare ofrece una plataforma para analizar el comportamiento de los usuarios en sitios web y aplicaciones móviles. Esta ronda de financiación permitirá a la empresa seguir invirtiendo en tecnología (inteligencia artificial y análisis predictivo) y proseguir su crecimiento internacional (América, Oriente Medio, Asia y Europa).

6/Sigfox – 150 millones de euros en2016

No satisfecha con su última ronda de financiación en 2015 (100 millones de euros), Sigfox vuelve a hacerlo en 2016, recaudando 150 millones de euros de Salesforce,Total,Henri Seydoux, Alto Invest y Swen CP. Sigfox es una empresa que desarrolla una red de baja velocidad basada en UNB (Ultra Narrow Band – señales de radiofrecuencia rápidas y de largo alcance). Las UNB consumen muy poca energía y tienen la particularidad de poder propagarse en las zonas menos accesibles. El objetivo de esta tecnología es proporcionar un respaldo en caso de interrupción de la conexión y permitir la comunicación entre todo tipo de objetos sin recurrir a redes de teléfonos inteligentes o de ordenadores.

7/Doctolib – 130 millones de euros en2019

Al igual que con Blablacar, ¿realmente necesitamos presentar Doctolib? La empresa ocupa el séptimo puesto de nuestro ranking gracias a su recaudación de 130 millones de euros en 2019, que también le permite unirse al club de los unicornios (¡sí, señor!). Esta suma fue obtenida de General Atlantic, Eurazeo Croissance, Bpifrance, Accel Partners y Kernel. Doctolib tiene más de 30 millones de visitas al mes.

Unicornios

Los unicornios son start-ups cuyo valor supera los mil millones de euros. En 2020, Francia solo tendrá 5 unicornios franceses: Blablacar, Deezer, Doctolib, OVH y Meero. En comparación, en 2020 habrá 184 unicornios estadounidenses.

Sin embargo, el modelo del unicornio no está exento de riesgos. De hecho, las valoraciones de estas empresas son totalmente ajenas a los beneficios que generan, debido a las colosales sumas que se adjudican. Por ejemplo, si quiere comprar Blablacar, tendrá que desembolsar más de 1.000 millones de euros para adquirir una empresa que solo ha sido rentable una vez (2018) en sus 14 años de existencia…

Las tareas de un analista de capital riesgo

Ya está. Ya tienes los conocimientos necesarios para entender el mundo del Capital Riesgo. Antes de salir en busca de un empleo en Private Equity, permítanos contarle qué tareas pueden esperarle una vez contratado. Las tareas son bastante similares a las de un analista de fusiones y adquisiciones (lista no exhaustiva):

• Análisis sectorial y competitivo: Esta tarea implica una investigación y análisis en profundidad de las tendencias, oportunidades y retos en sectores específicos, así como una evaluación competitiva. Estos análisis proporcionan información crucial para identificar oportunidades de inversión y formular estrategias de crecimiento.
• Listado y análisis de empresas objetivo para crecimiento externo: El analista de capital riesgo es responsable de identificar y evaluar las empresas potenciales para su adquisición, fusión o inversión. Esto incluye la identificación de objetivos, el análisis de su viabilidad financiera y operativa, y la evaluación de su adecuación a la estrategia de inversión del fondo.
• Modelización de planes de negocio y oportunidades de inversión: esta tarea consiste en crear modelos financieros detallados para evaluar la rentabilidad y viabilidad de las oportunidades de inversión. Esto incluye la proyección de flujos de caja futuros, la evaluación de hipótesis clave y la realización de análisis de sensibilidad para evaluar posibles escenarios.
• Supervisión de la diligencia debida: El analista supervisa el proceso de diligencia debida, que implica un examen en profundidad de los aspectos financieros, jurídicos, operativos y estratégicos de las empresas objetivo. Coordina a los distintos equipos que intervienen en esta fase crucial para garantizar que toda la información necesaria se recopila y evalúa con rigor.
• Redactar memorandos de inversión para el Comité de Inversiones: Esta tarea consiste en redactar informes detallados en los que se exponen los análisis, las recomendaciones de inversión y los riesgos asociados a cada oportunidad de inversión. Estos memorandos se presentan al Comité de Inversiones para que pueda tomar decisiones informadas sobre posibles inversiones.
• Supervisióny actualización de las valoraciones de las empresas de la cartera: El analista es responsable de supervisar y actualizar periódicamente las valoraciones de las empresas de la cartera del fondo. Esto implica supervisar los resultados operativos y financieros de las empresas, así como las tendencias del mercado, para evaluar su valor actual y previsto.
• Desarrollar nuevas relaciones con fondos de inversión: esta tarea implica establecer y mantener relaciones con otros fondos de inversión, socios potenciales y agentes del sector. Esto puede incluir asistir a eventos de networking, reunirse con inversores potenciales y buscar oportunidades de colaboración.
• Supervisión de becarios de PE: El analista supervisa y orienta a los becarios que trabajan en el equipo de capital riesgo. Les orienta, les asigna proyectos específicos, les forma en el proceso de análisis y les guía a lo largo de su experiencia profesional con el fondo.

Las tareas de un becario de PE son similares a las de un analista, con la diferencia de que el becario está a las órdenes del analista y, por tanto, no tiene dimensión directiva en su puesto.

Cualidades requeridas para un puesto en Private Equity

Los reclutadores de capital riesgo son aún más selectivos y buscan perfiles muy específicos. A continuación figura una lista no exhaustiva de aptitudes y cualidades muy valoradas y buscadas.

Cualificaciones exigidas en el capital riesgo

• Conocimiento profundo de los estados financieros y de las relaciones entre ellos;
• Es usted un experto en modelización financiera y conoce muy bien los principales métodos de valoración;
• Por último, tiene una buena capacidad analítica.

Producto final: ¿no te quedan muy claras las relaciones entre los estados financieros o quieres profundizar en tus conocimientos sobre el modelo DCF? Que no cunda el pánico, hemos elaborado LA hoja de repaso ULTIMA para ayudarte a preparar tus entrevistas y rendir al máximo una vez que hayas conseguido el trabajo.

Competencias interpersonales necesarias en el capital riesgo

• Estás preparado para absorber una gran carga de trabajo (aunque a un ritmo más lento que en Fusion Acquisition);
• Tiene grandes dotes interpersonales;
• Tienes buenas dotes de redacción;
• Tiene una buena resistencia al estrés y un fuerte espíritu de equipo.

Ten cuidado: conseguir un contrato indefinido como analista de capital riesgo es muy raro al salir de la universidad, pero no imposible. Ten en cuenta que los fondos de inversión suelen preferir candidatos con 2-3 años de experiencia en profesiones afines (por ejemplo, fusiones y adquisiciones, estrategia, servicios de transacciones, auditoría).

Producto final: ¡ha tenido la suerte de conseguir una entrevista de Capital Riesgo y quiere estar lo mejor preparado posible! Hemos elaborado una guía ARCHI COMPLETA para ayudarte a preparar las entrevistas. Preguntas de ajuste, preguntas técnicas, estudios de casos, ¡todo está ahí!

Oportunidades de empleo en capital riesgo

En general, si tienes la suerte de entrar en el círculo muy cerrado del capital riesgo, ¡harás lo que sea para quedarte allí! La carga de trabajo es menor que en M&A, los salarios y las primas suelen ser más altos y el trabajo es igual de interesante. Es un hecho que la rotación en Private Equity es mucho menor que en M&A. Sin embargo, si quieres ascender en este sector, puedes :

1. Asciende en tu fondo aspirando al puesto de socio/socio gestor (¡tiburones que sois!);

2. Desplácese internamente en función de su fondo (por ejemplo, del equipo de infraestructuras al de LBO);

3. Se marcha a otro fondo de inversión ;

4. Prueba suerte en Capital Riesgo;

5. Lanza tu propio fondo de inversión (para invertir todas las primas que hayas ganado en los últimos 10 años, por ejemplo);

6. Entrar en el mundo de la empresa;

Por qué debería trabajar en Capital Riesgo

¿Trabaja actualmente en banca de inversión y sigue dudando si dar el salto al capital riesgo? Sin tratar de convencerte (¡mito!), nos gustaría darte algunas razones por las que el Capital Riesgo podría ser la opción adecuada para ti:

1. La enorme dimensión estratégica del trabajo (buscas vectores de crecimiento para ganar dinero, ¿no es bonito?) ;

2. Conocerás a innumerables personas externas;

3. Te convertirás en un friki de la modelización financiera sin igual;

4. Adquirirá un notable conocimiento del sector;

5. Como en las fusiones y adquisiciones (o incluso más)… ganarás mucho dinero (el alma del negocio, ¿no crees?).

Si consigues llegar hasta el capital riesgo, ¡ya lo tienes! Está claro que el capital riesgo (junto con los fondos de cobertura) es lo mejor de las finanzas corporativas.

La otra cara de la moneda del capital riesgo (¡o no!)

Al igual que el sector de las fusiones y adquisiciones, el Private Equity es sólo para la élite de la élite. A continuación, unas líneas que describen las facetas ocultas del Capital Inversión:

1. Aunque el ritmo es definitivamente más lento que en la banca de inversión, la vida en el capital riesgo no es un picnic. Una vez más, es el precio que hay que pagar si se quiere un trabajo con una curva de aprendizaje pronunciada.

2. La carga de trabajo será pesada y tendrá que ser capaz de soportar mucho estrés.

3. La contratación en Private Equity es aún más selectiva que en Fusiones y Adquisiciones. Y para colmo, la competencia es aún más dura que en el caso de los puestos de M&A. Seamos sinceros, a lo largo de tu carrera en finanzas, tus posibilidades de entrar en Private Equity se van a contar con los dedos de una mano. Así que es mejor no perder el tren cuando pase.