El pasivo corriente es una de las principales subsecciones de un balance financiero. Por lo tanto, es una métrica que se examina con especial atención en las finanzas corporativas y el análisis financiero.

De hecho, lo que también se conoce como pasivo corriente de una empresa incluye partidas tan importantes como las deudas reembolsables en menos de un año, las deudas con proveedores, las deudas con la Seguridad Social, las deudas tributarias, etc. En definitiva, todo el dinero que la empresa que estás analizando tendrá que desembolsar de aquí a final de año. En resumen, todo el dinero que la empresa que estás analizando tendrá que desembolsar de aquí a final de año.

Que no cunda el pánico, The Big vendrá en su rescate y le explicará todo lo que necesita saber sobre el concepto de pasivo circulante.

Pasivo corriente: definición

El pasivo corriente es una de las tres subsecciones del pasivo de un balance, que se divide en patrimonio neto, pasivo a largo plazo y … pasivo corriente (como en la imagen inferior).

El pasivo corriente se describe generalmente como el pasivo de la empresa que vence en menos de un año. Se trata de todas las deudas que la empresa analizada deberá reembolsar prioritariamente. De hecho, el término inglés para pasivo corriente es «current liabilities», lo que muestra claramente su aspecto de «deuda». El pasivo corriente es, por tanto, simétrico al activo corriente, que son los activos que pueden monetizarse, es decir, convertirse en efectivo, en menos de un año.

Por lo tanto, el pasivo corriente incluye las siguientes partidas :

• Porción de deuda financiera reembolsable en menos de un año: aquí incluimos la suma de toda la deuda financiera reembolsable en menos de un año, ya sea deuda bancaria o deuda emitida en los mercados financieros como bonos, etc.
• Líneas de crédito: el equivalente empresarial de un descubierto bancario.
• Acreedores comerciales: si la empresa no paga a sus proveedores al contado pero a tiempo, lo que ocurre muy a menudo, se trata del importe total que la empresa debe a sus proveedores.
• Deudas sociales: son cantidades que la empresa debe no sólo a los servicios sociales, sino también a sus empleados.
• Obligaciones fiscales: son las deudas de la empresa con Hacienda, en definitiva… sus impuestos. Y créanos, ¡nunca nos libramos!

Con la lista de las distintas partidas que componen el activo circulante, es posible que ya haya comprendido la importancia y el poder de esta métrica: representa una gran parte de lo que una empresa tendrá que sacar en efectivo a lo largo del año.

En otras palabras, es difícil pensar en una forma mejor de averiguar si una empresa es lo suficientemente fuerte como para sobrevivir.

Diferencia entre pasivo corriente y pasivo a largo plazo

Diferencia de duración

La primera diferencia entre activo circulante y pasivo a largo plazo es bastante intuitiva si tenemos en cuenta el segundo nombre que se suele dar al pasivo circulante, pasivo a corto plazo. Así que uno es a largo plazo y el otro a corto plazo. Podría decirse que es un poco simplista, pero tiene razón.

La diferencia entre el largo y el corto plazo en contabilidad, y por extensión en análisis financiero, es fácil de recordar: es 1 año.

Así, todo lo que vence en menos de un año se considera a corto plazo, y éste es el caso del pasivo corriente, y todo lo que vence en más de un año se considera a largo plazo.

El pasivo corriente comprende, por tanto, las deudas de la empresa con vencimiento inferior a un año, es decir, todas las fuentes de financiación y deudas que la empresa debe pagar en este plazo máximo de un año.

Sin embargo, hay una sutileza que conviene subrayar: tenga cuidado con la fecha en la que analiza el balance y la fecha en la que se elaboró.

Si tienes en tus manos un balance de empresa que establece las cuentas a 31 de diciembre de 2020, pero lo analizas a 1 de septiembre de 2021, el pasivo circulante que tienes delante vencerá como muy tarde el 31 de diciembre de 2021. Esto significa que una gran parte del pasivo corriente probablemente ya se habrá pagado entre el 1 de enero y el 1 de septiembre, y el resto vencerá en los próximos 4 meses.

Desgraciadamente, es poco probable que puedas averiguar qué parte de este pasivo corriente ya se ha pagado y qué parte sigue pendiente. La única solución es consultar un balance trimestral más reciente, si puedes encontrarlo.

Diferentes tipos de financiación

La segunda gran diferencia entre el pasivo corriente y el pasivo a largo plazo es el tipo de financiación y, por tanto, el uso que se da a los fondos.

Como puede ver, el pasivo a largo plazo comprende todas las deudas a largo plazo de la empresa. La mayoría son deudas financieras que han permitido a la empresa invertir en sus locales, fábricas, equipos, investigación y desarrollo, etc., es decir, inversiones a largo plazo: lógico.

Si excluimos del pasivo circulante la parte corriente de la deuda a largo plazo, sólo nos queda la deuda a corto plazo, es decir, la correspondiente a los costes de las operaciones cotidianas.

La mejor ilustración de este aspecto de «actividad diaria» del pasivo corriente está representado por los acreedores comerciales. Se trata de todo lo que la empresa ha comprado (productos o servicios) a sus proveedores para llevar a cabo su actividad. Se trata de la deuda arquetípica vinculada a las operaciones cotidianas de la empresa y que repercute en el pasivo corriente.

Utilización del pasivo corriente en el análisis financiero

Cálculo de las Necesidades Operativas de Fondos (NOF) utilizando el pasivo corriente

El principal uso del pasivo circulante en el análisis financiero es el cálculo de las necesidades de capital circulante, más comúnmente conocidas como necesidades de capital circulante.

Las Necesidades Operativas de Fondos (NOF) es la necesidad de financiación a corto plazo de una empresa.

Con esto no nos referimos a pagar sus inversiones (propiedades, instalaciones, maquinaria, vehículos, etc.) sino su actividad diaria. Esto significa constituir existencias de materias primas y mercancías para la reventa, ofrecer a los clientes condiciones de pago para que puedan abonar sus pedidos al cabo de varios días (lo que suele ser un argumento de venta importante), etc.

Para calcular este famoso NOF, la fórmula es la siguiente:

NOF = Activo circulante – Pasivo circulante

El capital circulante es, por tanto, la diferencia entre todos los activos a corto plazo que la empresa necesita financiar para generar su actividad diaria (activo circulante) y el pasivo circulante, que es lo contrario, es decir, todas las fuentes de financiación de la actividad diaria de la empresa y que, por tanto, se utilizan para pagar esos activos circulantes.

Si el activo circulante supera al pasivo circulante, entonces el NOF es positivo. Esto significa que la empresa necesita fuentes de financiación distintas de su pasivo corriente para financiar su actividad diaria. Esta es la situación menos favorable, aunque es la más común.

En cambio, si el pasivo circulante supera al activo circulante, entonces el NOF es negativo y la empresa se encuentra en una situación mucho más envidiable, en la que sus fuentes de financiación a corto plazo le permiten cubrir sobradamente sus gastos de explotación cotidianos.

El ratio corriente: utilización del pasivo corriente en el análisis financiero

El ratio corriente se utiliza para comparar el activo corriente y el pasivo corriente con el fin de comprobar en qué medida el activo corriente podrá reembolsar las deudas que constituyen el pasivo corriente y que deben pagarse en el plazo de un año:

Ratio corriente = (Activo corriente + Tesorería) / Pasivo corriente

Tenga en cuenta que hemos añadido el efectivo al numerador. Esto se debe a que algunos analistas no lo incluyen en el activo circulante. Si está acostumbrado a contabilizar el efectivo en el activo circulante, no es necesario añadirlo por segunda vez.

• Cuanto más se acerque el ratio corriente a 0, menos activos corrientes cubren los pasivos corrientes. Se trata de una verdadera señal de alarma. En efecto, significa que la empresa debe encontrar rápidamente una solución para pagar sus vencimientos inferiores a un año, representados por el pasivo corriente, que se acercan rápidamente.
• Por el contrario, cuanto más alto sea el coeficiente, más fácil le resultará a la empresa pagar el pasivo circulante con vencimiento inferior a un año utilizando su tesorería y su activo circulante, es decir, todo lo que posee y que puede monetizar rápidamente.

Comprender el pasivo circulante de una empresa

El pasivo corriente, un instrumento de alerta de los riesgos financieros a corto plazo

Aunque pueda parecer un resumen aproximado, es importante tener en cuenta lo siguiente: el pasivo corriente está formado en gran medida por las salidas de caja futuras a menos de un año de la empresa que se está analizando.

En consecuencia, siempre debe ponerse en perspectiva con la situación de tesorería de la empresa y, más en general, con sus activos corrientes, como puede hacerse utilizando el ratio corriente que hemos visto.

Si observa una empresa con un pasivo circulante extremadamente elevado en comparación con la tesorería y el activo circulante, puede preguntarse cómo podrá la empresa pagar sus deudas y cuotas el año que viene. Esto es señal de dificultades financieras potencialmente graves a corto plazo, o incluso de impago e insolvencia.

Un nivel elevado de pasivo circulante es, por tanto, un arma de doble filo: por un lado, contribuye a reducir el NOF, lo cual es una ventaja, pero por otro debe guardar correlación con el activo circulante y la tesorería. El objetivo es evitar encontrarse con una montaña de plazos de pago que caen al mismo tiempo sin disponer de la tesorería para pagarlos, lo que pondría a la empresa en situación de suspensión de pagos.

El pasivo corriente depende del sector de actividad

Por último, también debes tener en cuenta que el pasivo corriente depende mucho del sector de actividad de la empresa que estás estudiando.

Por ejemplo, una empresa que paga a sus proveedores al contado, es decir, inmediatamente después de cada pedido, tendrá un pasivo corriente mucho menor que una empresa que paga a sus proveedores con 90 días de retraso.

En todos los casos, tendrá que utilizar efectivo para pagar a sus proveedores, pero el efecto calendario podría permitirle optimizar su WCR (es decir, reducirlo) si paga a sus proveedores en un plazo de 90 días.

Por ejemplo, en el sector minorista, el pasivo corriente suele ser superior al activo corriente, lo que da lugar a un WCR muy ventajoso.

Basta pensar en empresas como Carrefour, Auchan o Leclerc: pagan a sus proveedores con plazos de varias semanas porque tienen poder de negociación para obtener este tipo de ventaja. Por otro lado, facturan a sus clientes «al contado», porque los clientes pagan cuando pasan por caja. Este ventajoso NOF les permite optimizar su gestión de tesorería.

Ahora dispone de todas las herramientas necesarias para comprender el concepto de pasivo circulante y analizarlo eficazmente, ¡siempre en comparación con la tesorería y el activo circulante!